Value Summit® 2025: Lo que dejó el primer día del evento de M&A más importante de la región

El 15 de octubre, la segunda edición del Value Summit® 2025 abrió sus puertas con una pregunta que no tardó en instalarse en el ambiente: ¿cómo se hace M&A en un mundo que no deja de cambiar?

Lo que siguió fue un día largo, denso y —hay que decirlo— genuinamente útil. No el tipo de evento donde los panelistas se lanzan datos entre sí y el auditorio asiente educadamente. Sino uno donde las conversaciones tocaron puntos que cualquier empresario, banquero o asesor reconoció de inmediato: la brecha entre lo que vale una empresa y lo que el comprador está dispuesto a pagar, los errores que se cometen por no prepararse, y la pregunta de fondo que nadie quiere hacerse hasta que ya es tarde: ¿estamos listos para una transacción?

El contexto lo es todo

Bismark Rodríguez, Socio Líder de Advisory de PwC, fue el encargado de abrir el día con una conferencia que puso el termómetro al ecosistema M&A actual. Su argumento central: las disrupciones sociales, políticas y tecnológicas ya no son variables externas que se mencionan al pie de un modelo financiero. Son el contexto en el que se toman todas las decisiones de compra y venta, y quien no las integre en su análisis está operando con un mapa desactualizado.

La inteligencia artificial, la volatilidad regulatoria, los cambios geopolíticos... todo eso aterriza, tarde o temprano, en la hoja de valoración. Y Rodríguez no se quedó en el diagnóstico: en el panel que siguió, dedicado a mejores prácticas en valoración de empresas, llevó esa visión macro a casos concretos. El resultado fue una conversación donde el auditorio participó con preguntas reales, no de manual.

El EBITDA: ese número que no es solo un número

Si hay un tema que generó conversación —dentro y fuera del salón— fue la conferencia de José Palomo, Socio Director en Sierra Capital, sobre la importancia del EBITDA en un proceso de compraventa.

Palomo fue directo: el EBITDA es el campo de batalla número uno en cualquier negociación de compraventa, y la mayoría de las fricciones no vienen de diferencias filosóficas entre comprador y vendedor, sino de que cada uno está mirando un EBITDA distinto. Los ajustes, las partidas extraordinarias, los gastos del dueño que se normalizan y los que no... cada punto puede mover el valor de una empresa varios millones en una dirección o en otra. En el contexto latinoamericano, donde muchas empresas medianas mezclan lo corporativo con lo personal, esa depuración se vuelve crítica.

Valoración en la práctica: cuando la teoría se encuentra con la realidad

Ricardo Urrutia de Siuma Capital y Sebastian Choussy de CMI tomaron el panel de valoración en transacciones M&A con un enfoque que agradeció el auditorio: menos fórmulas, más realidad. ¿Qué pasa cuando no hay comparables directos? ¿Cómo se valora una empresa en un mercado con información imperfecta? ¿Qué peso tienen los activos intangibles cuando el comprador viene de otro sector?

Son preguntas sin respuesta única, y eso fue exactamente lo que se discutió.

Capturar valor: ciencia, arte y algo de negociación

Hans Castillo, Socio de Investment Banking en Serficor IMAP, trajo por la tarde una perspectiva que no suele aparecer en los libros de texto: el factor humano en los procesos de M&A. Su conferencia, titulada "Ciencia, Arte y Estrategia", describió cómo los mejores procesos no son los que tienen el modelo financiero más sofisticado, sino los que logran alinear expectativas, comunicar valor con claridad y manejar la negociación sin perder el control del proceso.

Castillo también señaló algo que resonó en la sala: muchas transacciones se caen no por diferencias en el precio, sino por problemas que aparecen en el due diligence y que eran perfectamente prevenibles con una preparación adecuada.

El capítulo Pymes: el elefante en el cuarto

Jorge De la Rosa abordó uno de los temas más relevantes para el mercado regional: los retos de valoración en pequeñas y medianas empresas. Y fue honesto. La mayoría de las Pymes no están preparadas para un proceso de compraventa —no porque no sean negocios valiosos, sino porque no han documentado ese valor de manera que un comprador externo pueda verificarlo.

Gobiernos corporativos informales, dependencia del fundador, contratos verbales con clientes clave, ausencia de auditorías... son barreras que aparecen una y otra vez, y que convierten procesos prometedores en frustraciones costosas.

El cierre: las preguntas que importan

El último panel del día reunió a Hans Castillo, Samuel Urrutia de Siuma Capital y Juan Felipe Sánchez, especialista legal en operaciones con EUA, para hablar de los aspectos clave de una M&A exitosa. La conversación giró alrededor de algo que pocas veces se discute abiertamente: lo que pasa después del cierre. La integración, la retención del talento clave, la gestión de expectativas post-transacción.

El día terminó con un cóctel de networking donde las conversaciones continuaron, las tarjetas de presentación circularon y más de un asistente salió con al menos una idea nueva bajo el brazo.

El Día 2 del Value Summit® 2025 continuó el 16 de octubre con una agenda igual de intensa. La cobertura completa, próximamente.

Value Summit® 2025 — 2da Edición | a 15 de octubre de 2025

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